国际油价大幅上涨，萤石、制冷剂价格上行
发布时间：
2023-10-17
延边九齐制冷设备有限公司 ——
10月16日，中银证券（601696）发布一篇根底化工行业的研究陈述，陈述指出，世界油价大幅上涨，萤石、制冷剂价格上行。
陈述具体内容如下：
行业动态 本周（10.9-10.15）均价跟踪的101个化工种类中，共有22个种类价格上涨，51个种类价格跌落，28个种类价格稳定。周均价涨幅居前的种类分别是NYMEX天然气、原盐（山东海盐）、磷矿石（摩洛哥)、三氯乙烯（华东）、TDI（华东）；而周均价跌幅居前的种类分别是醋酸（华东）、液氨（河北新化）、多氟多（002407）冰晶石、轻质纯碱（华东）、苯胺（华东）。
本周（10.9-10.15）世界油价大幅上涨，WTI原油收于87.7美元/桶，收盘价周涨幅5.92%；布伦特原油收于90.9美元/桶，收盘价周涨幅7.45%。宏观方面，美国劳工部数据显现9月美国CPI同比上涨3.7%，与8月持平。继美国9月PPI同比大增2.2%之后，9月CPI数据也超预期添加，强化了美联储继续加息的预期。供给端，OPEC发布10月原油商场月报，陈述显现由尼日利亚、沙特阿拉伯和科威特的增产推进，OPEC原油产量在9月添加了27.3万桶/日，到达2,775万桶/日。陈述一起对供给预期进行了小幅调整，将其对非OPEC国家2023年的猜测上调了10万桶/日至170万桶/日，2024年的供给添加猜测则维持在140万桶/日不变。此外，中东区域紧张局势不断升级，地缘政治抵触或对中东石油供给链产生影响。需求端，世界动力署（IEA）最新月报将2024年全球石油需求添加猜测下调至88万桶/日，原因是经济环境疲柔和动力功率进步（之前猜测为100万桶/日）。IEA估计2023年全球石油需求增速为230万桶/日，得益于我国、印度和巴西的添加，之前的猜测为220万桶/日。库存方面，美国商业原油库存大幅添加，汽油库存和馏分油库存削减。EIA数据显现，到10月6日当周，包括战略储藏在内的美国原油库存总量7.76亿桶，较前一周添加1,017万桶；商业原油库存量4.24亿桶，较前一周添加1,017.6万桶；汽油库存总量2.26亿桶，较前一周下降131.3万桶；馏分油库存量为1.17亿桶，较前一周下降183.7万桶；石油战略储藏3.51亿桶，较前一周下降6,000桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求添加，然而原油供给存在收窄或许，我们估计世界油价在中高位水平震动。另一方面，本周NYMEX天然气期货收报3.24美元/mmbtu，收盘价周跌幅2.99%；TTF天然气期货收报55.28欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅44.59%。EIA天然气陈述显现，到10月6日当周，美国天然气库存总量为35,290亿立方英尺，较前一周添加840亿立方英尺，较去年同期高3,160亿立方英尺，同比增幅9.8%，一起较5年均值高1,630亿立方英尺，增幅4.8%。欧洲商场库存继续添加，依据欧洲天然气根底设施协会数据显现，到10月9日，欧洲整体库存为1,104Twh，库容占有率97.09%，环比上日添加0.10%，库存近乎打满。展望后市，短期来看，季节性需求添加，带动海外天然气价格反弹，但天然气库存富余，价格仍处于前史中低位，中期来看，欧洲动力供给结构仍然软弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都或许导致天然气价格剧烈宽幅震动。
本周（10.9-10.15）萤石价格大幅上涨。依据百川盈孚数据，到10月13日，萤石97湿粉均价为3,700元/吨，较9月28日上涨6.72%，较年头上涨16.87%，创2020年头以来新高。供给端，9月我国萤石产量为23.75万吨，较上月削减2.53%；开工率为26.77%，较上月下降0.96%。本周西北及内蒙区域萤石开工小幅走弱，华中区域本周开工平稳，华东区域装置开工下行，西南华南区域开工低迷。外贸方面，受赢利及运送压力所限，国内进口萤石原矿限制较大，但随着国内生产限制逐步添加，叠加部分企业有意转向海外生产，萤石进口或体现回暖。需求端，当时萤石下流十月新单根本落地，本周无水氢氟酸开工下降、氟化铝开工提高；外贸方面，本周人民币兑美元中间价震动维稳，出口集装箱运价指数继续跌落，萤石出口利好不减。展望后市，我国萤石原矿长期供给不足，下流需求体现较好，叠加冬储即将到来，估计近期萤石价格有望上涨。
本周（10.9-10.15）三代制冷剂价格上涨。依据百川盈孚数据，到10月13日，制冷剂R22价格为19,750元/吨，与9月28日持平，较年头上涨9.72%；制冷剂R32价格为16,750元/吨，较9月28日上涨4.69%，较年头上涨26.42%；制冷剂R125价格为26,000元/吨，较9月28日上涨1.96%，较年头跌落10.34%；R134a价格为27,250元/吨，较9月28日上涨2.83%，较年头上涨15.96%。展望后市，三代制冷剂配额即将落地，原料端萤石价格大幅上涨，需求端空调、冰箱、轿车等有望复苏，制冷剂库存已降至低位，估计中长期制冷剂价格及赢利中枢有望提高。
投资主张： 到10月14日，SW根底化工市盈率（TTM除掉负值）为20.87倍，处在前史（2002年至今）的27.26%分位数；市净率（MRQ除掉负值）为1.92倍，处在前史水平的12.05%分位数。SW石油石化市盈率（TTM除掉负值）为15.44倍，处在前史（2002年至今）的24.86%分位数；市净率（MRQ除掉负值）为1.30倍，处在前史水平的6.25%分位数。
10月份主张重视：1、地产、出口、纺服等顺周期产业链低估值龙头公司；2、危险偏好上升，重视自主可控、国产替代继续进行的部分新资料产品，尤其是下流AI等场景改变带来的上游半导体资料的需求添加等；3、大型动力央企在中高油价布景下的高盈利与价值重估。中长期推荐投资主线：1、龙头企业抗危险能力强，欧洲高动力布景下有望获益，并向新动力新资料范畴继续延伸；2、民营石化公司盈利触底向好；3、新资料国产替代需求迫切；4、氟化工景气量向好。
危险提示： 地缘政治因素改变引起油价大幅波动；全球经济形势呈现改变。
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